Mavi Şişe Kahve

Sol el Luckin Kahvesini, sağ el Mavi Şişe Kahveyi tutuyor{0}}Dayun Capital, kahve 'içme' yolunda giderek daha da ileri gidiyor.

23 Nisan'da Nestlé Grubu, Mavi Şişe Kahveyi Dayun Capital'e satmayı kabul ettiğini resmen duyurdu. İşlemin hala olağan kapanış koşullarını karşılaması gerekiyor ve 2026 yılının ilk yarısında tamamlanması bekleniyor.

Böylece satın alma söylentileri nihayet gerçeğe dönüştü. Bu, yedi yılı aşkın süredir 'Kahve dünyasının Elması'nı satın alan Nestlé'nin sonunda Mavi Şişe Kahve'ye veda ettiği anlamına geliyor; ayrıca bu aynı zamanda üst düzey özel kahve rotasını izleyen Blue Bottle Coffee ile-30.000'den fazla mağazaya sahip Luckin Coffee'nin artık ortak bir 'sahibi' paylaşacağı anlamına da geliyor.

Nestlé neden 'bıraktı' ve neden Luckin Coffee'nin arkasındaki mali destekçi Blue Bottle Coffee'den hoşlanmaya başladı? Peki bunun kahve endüstrisi üzerinde nasıl bir etkisi olabilir? Daha yakından bakalım.

Edinme Ayrıntıları

Nestlé Grubu bu haberi bugün yayınladığı 2026 yılının ilk çeyreğine ilişkin mali raporunda açıkladı. Şirket, Blue Bottle Coffee satışına yönelik anlaşmaya varılması da dahil olmak üzere portföy optimizasyonunun devam ettiğini belirtti. Özellikle Nestlé Grubu, Mavi Şişe Kahve'yi Centurium Capital'e satmayı kabul etti. İşlemin halen geleneksel kapanış koşullarına tabi olduğu ve 2026 yılının ilk yarısında tamamlanması bekleniyor.

Bugün Nestlé Grubu CEO'su Philipp Navratil, başarılı bir iş portföyü oluşturmanın Nestlé'nin temel önceliklerinden biri olduğunu söyledi. İlk çeyrekte grup, Nestlé Waters'taki varlıkların, birinci sınıf içecek işletmelerinin ve VMS (vitaminler, mineraller ve takviyeler) varlıklarının elden çıkarılmasında ilerleme kaydetti. "Moreover, we announced this morning that we have reached an agreement to sell Blue Bottle Coffee," he emphasized, noting that all this is founded on rigorous execution.

Bu resmi duyurudan önce, Centurium Capital'in Blue Bottle Coffee'yi satın aldığı haberi sektörde uzun süredir dolaşıyordu. 4 Mart'ta LatePost, Centurium Capital'in Mavi Şişe Kahve ihalesini kazandığını ve Nestlé ile anlaşmayı tamamlamak üzere olduğunu söyleyen "bilgili bir kaynak"tan alıntı yaptı; Bloomberg ayrıca Centurium Capital'in Nestlé'nin Mavi Şişe Kahvesini satın almak için yoğun görüşmelerde bulunduğunu ve şu anda kavurma ve perakende işletmesi de dahil olmak üzere Blue Bottle Coffee'nin işlem ayrıntılarını tamamlamak üzere olduğunu ortaya koyan "bilgili bir kaynak"tan da alıntı yaptı. 36Kr ve Caixin, Nestlé'nin başlangıçta tüm hisselerini 700 milyon dolara satmayı planladığını, Centurium Capital'in ise bunu tamamen 400 milyon dolardan daha düşük bir fiyata satın aldığını bildirdi. Nikkei Asia, "bilgili bir kaynak"tan alıntı yaparak Luckin Coffee ve Blue Bottle Coffee'nin şu anda birleşme planının olmadığını ve iki markanın bağımsız olarak faaliyet göstereceğini belirtti.

Nestlé bu işletmeyi satma planını ilk olarak geçen Aralık ayında bildirdi. O dönemde Reuters, Nestlé'nin Blue Bottle Coffee zinciri için potansiyel bir satış da dahil olmak üzere çeşitli seçenekleri değerlendirmek üzere Morgan Stanley ile birlikte çalıştığını ortaya koyan üç "bilgili kaynak"tan alıntı yapmıştı. Nestlé, ilgili ürünleri satmaya devam etmek için markanın fikri mülkiyetini korurken mağaza işini satmayı seçebilir.

O dönemde Reuters, beklenen satış fiyatının 700 milyon dolarlık değerlemenin altında olacağını söyleyen "kaynaklardan" alıntı yapmıştı. Bloomberg ayrıca Centurium Capital ve Luckin'in aralarında Blue Bottle Coffee, Costa Coffee ve Çin'deki % Arabica operatörü de dahil olmak üzere birçok kahve zinciri markasını potansiyel satın alma hedefi olarak değerlendirdiğini ortaya koyan "bilgili kaynaklara" atıfta bulundu.

Partiler

Bu işlemin alıcısı olan Centurium Capital, 2017 yılında Li Hui tarafından kuruldu ve sağlık, teknoloji, tüketici ve kurumsal hizmetler sektörlerindeki yatırımlara odaklanıyor. Resmi internet sitesinde gösterilen yatırım haritasına göre portföyünde Luckin Coffee, Kidswant ve LOHO Optical gibi tüketici markalarının yanı sıra Xpeng Motors, Seyond ve Jura Mart gibi teknoloji şirketleri yer alıyor. Sağlık sektöründe ise Taibang Bio ve Yinno Pharmaceuticals gibi şirketlere yatırım yaptı.

Centurium Capital'in yatırım portföyüne bakıldığında, en-bilinen yatırımı Luckin Coffee'dir. Centurium Capital, 2018 yılında iki tur finansmanın ardından Luckin Coffee'nin en büyük dış yatırımcısı oldu. Haziran 2020'de Luckin Coffee, mali dolandırıcılık skandalı nedeniyle NASDAQ'tan çıkarıldı. Centurium Capital, yatırımını 2021 ve 2022 yıllarında iki kez artırarak Luckin Coffee'nin hakim hissedarı oldu.

Luckin Coffee, Centurium Capital'in desteğiyle büyük bir yeniden yapılanmaya gitti ve pandemiye rağmen 2022 yılı itibarıyla performansı önemli ölçüde toparlandı. Mayıs 2025'te Centurium Capital'in başkanı Li Hui, Luckin Coffee'nin yönetim kuruluna geri döndü ve başkanlık görevini üstlendi. Şu an itibariyle Centurium Capital ve kurucusu Li Hui, Luckin Coffee'nin hisselerinin %23,28'ini toplu olarak elinde tutuyor.

Luckin Coffee'nin kısa süre önce açıklanan 2025 mali raporu, dördüncü çeyreğin sonu itibarıyla Luckin Coffee'nin, toplam 31.048 mağazayla (20.000'den fazla doğrudan işletilen mağazayla) Çin'de en çok mağazaya sahip kahve zinciri markası haline geldiğini gösteriyor. 2025 yılının tamamında Luckin Coffee'nin toplam net geliri, bir önceki yıla göre %43,0 artışla-bir-49,288 milyar yuan oldu; net kâr, bir önceki yıla göre %21,6 artışla-3,6 milyar yuan oldu.

Son yıllarda büyümede yavaşlama yaşayan Nestlé için bu satış, yeni CEO Philipp Navratil tarafından yürütülen ve şirketin portföyünü düzene koymayı ve fiziksel perakende mağaza operasyonlarından çıkmayı amaçlayan daha geniş bir stratejik incelemenin parçası.

Navratil, Nestlé'nin büyümeyi hızlandırabilmesi için kahve, evcil hayvan bakımı, beslenme, yiyecek ve atıştırmalıklardan oluşan dört sütunlu kazanan ürün portföyüne odaklanması gerektiğini belirtti. Nestlé'nin işi basitleştirme ve değer yaratma fırsatlarını aramak için-temel olmayan daha küçük varlıkları sürekli olarak inceleyeceğini belirtti.

Yakın zamanda Nestlé, kitlesel-pazar VMS (vitaminler, mineraller ve takviyeler) işi, su işi (Perrier ve San Pellegrino dahil) ve diğer markalar dahil olmak üzere iş değerlendirmelerinin başlatıldığını art arda duyurdu. Nestlé ayrıca Froneri ile kalan dondurma işletmesinin satışı konusunda da derin görüşmelerde bulunduğunu belirtti.

Navratil, "Tüm alanlarda pazardan daha hızlı büyümek istiyoruz ve uzun vadede pazar payı elde edemezsek bu işleri yeniden değerlendireceğiz" dedi. Açıkça görülüyor ki, kahve dükkanı işi giderek daha rekabetçi hale geliyor ve bu da Nestlé'nin pazar payı kazanmanın zor olduğu bir aralıkta yer alıyor. Ayrıca varlık satışlarından elde edilecek gelirler de Nestlé'nin borcunu azaltmak için kullanılacak.

Blue Bottle Coffee, 2002 yılında James Freeman tarafından Kaliforniya'da kuruldu ve ilk mağazası 2005'te açıldı. ABD menşeli bu zincir marka, taze kavrulmuş özel kahve çekirdeklerine, yerelleştirilmiş "tek mağaza, tek kimlik" alanlarına ve Starbucks dahil çoğu markadan daha yüksek fiyatlara odaklanan "Apple of Coffee" olarak tanımlanıyor.

Nestlé, 2017 yılında Blue Bottle Coffee'nin %68 hissesini yaklaşık 425 milyon dolara (yaklaşık 2,931 milyar RMB) satın aldı. Bu satın almanın Blue Bottle tarafından aktif olarak istenmediği, bunun yerine dönemin Nestlé CEO'su Mark Schneider tarafından başlatıldığı bildirildi. Schneider, satın almanın Nestlé'nin yüksek-büyüyen kategorilere yatırım yapmaya ve tüketici trendlerini takip etmeye odaklandığını vurguladığını belirtti.

Blue Bottle Coffee'nin Global CEO'su Karl Strovink, "Nestlé içinde markamız, ürünlerimiz, satın almamız veya liderliğimiz üzerinde baskı uygulayan hiç kimse yok-Blue Bottle Coffee, tepeden tırnağa tamamen bağımsız bir markadır" dedi. Satın almanın başlangıcında Blue Bottle Coffee'nin yaklaşık 50 mağazası vardı ve yedi yılı aşkın bir süre sonra mağaza sayısı yalnızca 100 civarında kaldı.

Mağaza açılışlarının 'yavaş' hızıyla karşılaştırıldığında, Blue Bottle Coffee'nin tüketim malları işi Nestlé ile oldukça iyi bir işbirliği içindedir. Blue Bottle Coffee, 2022 gibi erken bir tarihte, markanın özel çekirdeklerden yapılan ilk hazır espresso ürünü olan Craft Instant Espresso'yu piyasaya sürdü. Blue Bottle Coffee yakın zamanda kapsül kahveyi piyasaya sürerek Nestlé'nin kahve markası Nespresso ile olan işbirliğini genişletti.

Çin pazarında Blue Bottle Coffee, Çin ana karasındaki ilk mağazasını 2022'nin başlarında açtı ve şu anda iki iş segmentine sahip: mağazalar ve e-ticaret. Blue Bottle Coffee'nin şu anda Çin anakarasında, Şanghay, Shenzhen ve Hangzhou şehirlerinde 16 mağazası var.

Blue Bottle Coffee ayrıca Çin'de oldukça bağımsız kalmayı sürdürdü ve kendi mağaza açılış hızını, ürün karışımını ve personel randevularını belirleyebildi. Örneğin geçen yıl şirket, Nestlé sisteminden gelmeyen ancak kariyerinin çoğunu güzellik ve cilt bakımı sektöründe geçiren Chen Yixiang'ı ikinci Çin Genel Müdürü olarak atadı; Şirketin Çin'deki ilk başkanı daha önce Starbucks'ta çalışmıştı.

Blue Bottle Coffee'nin Global CEO'su Karl Strovink geçen yıl şirketin Çin'deki mağaza açılış hızına yaklaşımıyla ilgili olarak "Çin'deki temkinli genişlememiz Blue Bottle Coffee'nin felsefesini yansıtıyor: her kafe mükemmel işçilik, sıcak misafirperverlik ve olağanüstü tasarıma dayanan harika bir deneyim sunmalıdır" dedi.

Son zamanlarda gelecekteki büyümeyi tartışırken Strovink, küresel kahvehane genişlemesinin gelecekte önemli bir stratejik yön haline geleceğini de belirterek şirketin büyümesinin temkinli ve planlı bir şekilde ilerleyeceğinin altını çizdi. Açılan her yeni kahve dükkanının ekibe, menşe ortaklara ve topluluğa yönelik bir taahhüt olduğunu söyledi; Şirket, kaliteden veya marka özünden ödün vermeden tutarlı ve insancıllaştırılmış bir kahve deneyimi sunmaya kendini adamıştır.

Şu anda Blue Bottle Coffee'nin hâlâ "finansal desteğe" ihtiyacı var. Daha önce 36Kr, "bilgili bir kaynaktan" alınan bilgiye göre, 30 Haziran 2025 itibarıyla Blue Bottle Coffee'nin son 12 aydaki gelirinin yaklaşık 250 milyon dolar olduğunu, ABD'nin yaklaşık 150 milyon dolar ve Asya-Pasifik bölgesinin yaklaşık 100 milyon dolar katkıda bulunduğunu belirtiyordu; Blue Bottle Coffee'nin 2026 yılına kadar kârlılığa ulaşması bekleniyor.

Xiaoshidai, endüstri kaynaklarından kayıplarla ilgili ifadenin doğru olduğunu öğrendi.

Yorum

Yukarıdaki işlemle ilgili olarak, kıdemli bir sektör uzmanı Xiaoshidai'ye, bu anlaşmanın Nestlé'nin Çin'deki üst düzey yöneticilerinin arabuluculuğu ve rehberliği olmadan tamamlanmasının mümkün olamayacağını söyledi. Luckin Coffee'nin en büyük yatırımcısı olan Dazheng Capital'in bu kez satın alınması, tedarik zinciri avantajları, marka eşleştirme, yurtdışı platformlar ve endüstri sinerjisi dahil olmak üzere temel olarak çeşitli yönlere odaklandı.

Birincisi, Luckin Coffee ve Blue Bottle Coffee'nin her biri nispeten sağlam tedarik zinciri temellerine sahiptir. Her iki taraf da hammadde tedariki, üretim ve kavurma, kalite kontrol ve lojistik dağıtım konularında birbirini tamamlayıp geliştirebilir ve tedarik zinciri avantajlarından ortaklaşa yararlanabilir.

İkincisi, Luckin Coffee'nin kitlesel-piyasa konumlandırması ve Blue Bottle Coffee'nin-üst düzey butik konumlandırması, daha zengin çeşitlilikteki kahve tüketim senaryolarını kapsayan yüksek-düşük marka kombinasyonu oluşturabilir.

Üçüncüsü, Blue Bottle Coffee'nin uluslararası marka etkisinden yararlanmak, halen küresel genişleme aşamasında olan Luckin Coffee için ciro desteği sağlayabilir ve daha rekabetçi bir denizaşırı platform oluşturabilir.

Son olarak, iki marka operasyonlar, dijitalleşme ve tedarik zinciri konularında birbirini karşılıklı destekleyerek daha yüksek verimlilik ve{0}maliyeti optimize edilmiş sektör sinerjisi elde edebilir.

Euromonitor International'ın Asya-Pasifik İçecek Endüstrisi İçgörü Müdürü Nathanael Lim, Dachen Capital'in Blue Bottle Coffee'yi satın alma planının, kahve pazarındaki hakimiyetini sağlamlaştırmayı ve rakiplerin Luckin Coffee'yi tehdit etmesini önlemeyi amaçladığına inanıyor. Bu aynı zamanda Dachen Capital'in 2025'te Starbucks Çin'i satın alma konusundaki başarısızlığının ardından-üst düzey pazara girme yönündeki devam eden çabalarını da yansıtıyor.

Nathanael, "Anlaşma, Luckin'in üst düzey tüketicileri hedef alan yükseltme stratejisinin uygulanmasını hızlandırmasına{0} yardımcı olurken, Blue Bottle Coffee'nin ABD pazarındaki güçlü temelinden yararlanarak yurtdışına açılmayı teşvik edecek" dedi. Blue Bottle Coffee aynı zamanda Luckin'den yararlanarak Çin ve Güneydoğu Asya'da büyüyerek yeni kanallar aracılığıyla üst düzey tüketicilere-ulaşabilir. Ortaklık, özel kahve sektöründe Starbucks'a karşı rekabetçi bir ortam yaratacak. Önümüzdeki 3-5 yıl içinde Çin'deki ve dünya çapındaki kahve endüstrisi daha derin bir konsolidasyona girecek. Güçlü finansal desteğe sahip şirketler gelecekte rekabet avantajına sahip olacak.

Euromonitor International verileri, 2025 yılına kadar özel kahve ve çay içecek mağazaları zincirinin küresel pazar büyüklüğünün 113,4 trilyon dolara, Çin pazar büyüklüğünün ise 21,4 trilyon dolara ulaşacağını gösteriyor.

Shanghai Feiyue Investment Management Co., Ltd.'nin Yönetim Kurulu Başkanı Wang Zhendong, bu işlemle ilgili olarak şuna dikkat çekti: "Dachen Capital'in neden üst düzey kahveye yatırım yaptığını gerçekten anlamak- için Luckin Coffee'nin en son finansal performansını dikkate almak gerekiyor."

Yakın zamanda Luckin Coffee, 2025 yılının tamamı ve dördüncü çeyreği için teslimat giderlerinin 2024 yılının aynı dönemindeki 2,8211 milyar yuan ve 838,7 milyon yuan'a kıyasla %143,8 ve %94,5 artışla sırasıyla 6,8787 milyar yuan ve 1,6309 milyar yuan'a ulaştığını gösteren mali raporunu yayınladı. Dördüncü çeyrekte Luckin Coffee'nin net geliri şu şekilde arttı: Yıllık %32,9 artışla-12,777 milyar yuan'a yükseldi, ancak net kar yıllık-%39 düşüşle-518 milyon yuan'a geriledi. Bu açıdan bakıldığında, geçen yılki gıda dağıtım savaşı Luckin Coffee'nin girdi maliyetlerini önemli ölçüde artırdı ve aynı zamanda kar marjını da aşındırdı.

Şu anda Çin kahve pazarındaki rekabet hala yoğunlaşıyor. Li Hui, China Entrepreneur ile Kasım ayında yaptığı bir röportajda, "Herkes Çin kahve pazarının çok iyi bir pazar olduğunu söylüyor, ancak aynı zamanda son derece rekabetçi bir pazar. Her yıl yeni bir model, yeni bir ürün veya yeni bir oyuncu olsun, yeni bir rekabet turunu tetikleyen yeni faktörler oluyor. Bu yılki gıda dağıtım savaşı da dahil olmak üzere, tüm pazara bir şok getirdi." dedi.

Luckin Coffee şu anda yurt dışı genişlemesini hızlandırıyor. 2025 mali raporu, dördüncü çeyreğin sonu itibarıyla Luckin Coffee'nin Singapur'da 80'den fazla mağazasının olduğunu gösteriyor; Luckin Coffee geçen yılın sonuna kadar Amerika Birleşik Devletleri'nde 9 mağaza açmıştı. Wang Zhendong, "Amerika Birleşik Devletleri'nde Luckin Coffee'nin ilerlemesi yavaştır ve henüz kendini tam olarak kanıtlamamıştır" dedi.

Wang Zhendong, "Luckin'in mevcut mali verileri, genişleme hızı ve diğer performans göstergeleri, yapısal düzenleme gerektiren bir aşamaya girdiğini gösteriyor." dedi. Geçmişte Luckin Coffee ölçeklendirmenin peşindeydi ve gelecekte daha çok kâr peşinde koşmaya ve yüksek-kaliteli gelişime odaklanacak. Bu da destek olarak daha yüksek katma değerli ürünlere ve marka primlerine ihtiyaç duyacağı anlamına geliyor. Bir zamanlar fiyat rekabeti aşamasında bir yük olarak görülen 'üçüncü alan', gelecekte potansiyel olarak rekabet avantajı haline gelebilir. Blue Bottle Coffee, küresel özel kahve pazarında etkiye sahiptir ve nispeten dostane bir değerlemeye sahiptir; bu, Luckin Coffee'nin üst düzey deneyim ve marka tonu- konusundaki eksikliklerini tamamlamaya yardımcı olabilir.

Gelecekte bu işlemin hayata geçirilmesi Çin'in kahve endüstrisine de etki edecek.

Bugün, Guangzhou'daki bir kahve endüstrisi uzmanı, Xiao Shi Dai'ye, Çin kahve pazarının son yıllarda çok canlı olmasına rağmen henüz geniş çapta tanınan bir kahve kültürü geliştirmediğini söyledi. Blue Bottle Coffee'nin kültürel birikimine dayanarak bu boşluğu doldurması ve Çin'in kahve iş modelinin daha sorunsuz küreselleşmesini teşvik etmesi bekleniyor. Tedarik zinciri açısından bakıldığında, Blue Bottle Coffee'nin küresel özel kahve pazarında etkisi vardır. Tedarik zinciri sisteminden yararlanarak Çin'in Yunnan özel kahvesinin gerçek anlamda dünyaya ulaşmasına yardımcı olması bekleniyor.

Guangzhou kahve uzmanı, Blue Bottle Coffee için, Blue Bottle Coffee'nin şu anda zararla çalışmasına rağmen marka değeri ve tedarik zinciri kapasitesindeki potansiyelinin pazar tarafından hala tanındığına dikkat çekti. DaZheng Capital'in mağaza operasyon verimliliğini nasıl artırdığı ve maliyetleri marka tonuna zarar vermeden nasıl kontrol ettiği, Blue Bottle Coffee'nin kârlılık hedeflerine ulaşmanın anahtarı olacaktır. Çin pazarına gelince, Blue Bottle Coffee daha önce mağazalarını temkinli bir şekilde genişletmişti. DaZheng Capital'in desteğiyle Çin'in üst düzey kahve pazarına-daha fazla nüfuz edecek. Ancak Blue Bottle Coffee'nin sürekli olarak vurguladığı deneyimi daha da genişletirken sürdürmek, yüzleşmek zor olacaktır.

Xiao Shi Dai, Luckin'in büyük hissedarının Mavi Şişe Kahveyi "içmesi" konusunun son zamanlarda tüketiciler arasında hararetli tartışmalara neden olduğunu fark etti. Sosyal medyada bazı netizenler "Luckin Blue Bottle'ın fiyatlarını düşürecek mi?" diye şaka yaptı. "Mavi Şişe sütlü çay satmaya mı hazırlanıyor?" "Fasulyeler standartlaştırılacak mı?" "Sorun değil, hâlâ Mavi Şişe"; diğerleri satın alma sonrasında "maliyet düşüşü, kalite düşüşü, her yerde mağaza açılması" "yine çılgın franchising" "masadaki Mavi Şişe bardaklarıma bakınca artık o kadar da özel gelmiyor" endişesi taşıyordu.

Aslında tüketici şüpheciliği Nestlé'nin Blue Bottle Coffee'yi satın almasıyla da ortaya çıktı. O zamanlar, Nestlé'nin Blue Bottle'tan "faydalanacağı" ancak Blue Bottle'ın kendi itibarının zedelenebileceği yönünde iddialar vardı; çünkü Nestlé, özel kahve dükkanlarının üst düzey yollarından tamamen farklı olan toplu-pazar hazır kahve satmasıyla tanınıyordu.

Bu konuyla ilgili olarak Blue Bottle Coffee CEO'su Bryan Meehan şunları söyledi: 'Başkalarının ne düşündüğü konusunda endişeleniyorsanız işinizi nasıl yürüteceğinize karar veremezsiniz; Yaptığınız şeye inanmalısınız, tek yol budur. Ve ben geleceğimizin ne olacağını biliyorum, müşterilerimiz bilmiyor.'