Huigu Yeni Malzemeler Halka Arz İnceleme Toplantısı

Metal ambalaj kaplama malzemeleri alanında yüzde 30'un üzerinde pazar payına sahip olan şirket, izahnamesinde halka açılacağı yıl kârının yarıya düşebileceği uyarısında bulundu.

Shenzhen Menkul Kıymetler Borsası Listeleme İnceleme Komitesinin, Guangzhou Huigu New Materials Technology Co., Ltd.'nin (bundan böyle "Huigu Yeni Malzemeler" olarak anılacaktır) GEM listeleme başvurusunu incelemek üzere 9 Aralık'ta bir toplantı yapması planlanıyor.
Şirket, ev aletleri ısı eşanjörlerine yönelik enerji-tasarruflu kaplamalar alanında %60'tan fazla pazar payına sahiptir ve ayrıca metal ambalaj alüminyum kapak kaplama malzemeleri alanında da %30'dan fazla pazar payına sahiptir. Ancak, parlak pazar konumunun tam tersi olarak, iki ölümle sonuçlanan şey, genel olarak ürün birim fiyatlarındaki düşüş, yüksek alacak hesapları ve üretim güvenliği kazalarıdır.
01 İşin Önemli Noktaları
Huigu New Materials, polimer malzemeler alanına odaklanmaktadır ve bağımsız araştırma ve geliştirmeye dayalı, platform-tabanlı bir işlevsel kaplama malzemesi kuruluşudur. Şirketin ana işi fonksiyonel reçineler ve fonksiyonel kaplama malzemelerinin araştırma ve geliştirmesi, üretimi ve satışıdır.
Şirket, ev aletleri, paketleme, yeni enerji ve elektronik alanındaki dört alt uygulama senaryosu için bir "1+1+N" endüstriyel yerleşim sistemi oluşturdu. Bu dört alan arasında ambalaj işi şirketin önemli ayaklarından biridir.
2022'den 2024'e kadar şirketin faaliyet geliri 664 milyon yuan'dan 817 milyon yuan'a yükseldi. Kapsamlı brüt kar marjı %29,56'dan %40,68'e yükseldi.
02 Pazar konumu
Huigu New Materials, bir dizi fonksiyonel kaplama malzemesi segmentinde lider pazar konumuna sahiptir. Özellikle ısı eşanjörleri için enerji- tasarruflu kaplama malzemeleri ve metal ambalajlar için alüminyum kapak kaplama malzemeleri alanında yurt içi pazar payı sırasıyla %60 ve %30'u aşmaktadır.
Yeni enerji ve elektronik alanında şirket, Çin'de mevcut kolektör kaplama malzemelerinin ve Mini LED için fotoelektrik kaplama malzemelerinin yerli geçimini sağlayan birkaç tedarikçiden biri. Bu malzemeler lityum demir fosfat piller ve Mini LED ambalajlama gibi alanlarda kullanılmaktadır.
Gree, Midea, Haier ve Hisense gibi ev aletleri şirketlerinin yanı sıra Snowflake Beer, Wang Laoji ve Yinlu gibi ambalaj müşterileri de dahil olmak üzere şirketin müşteri kaynakları yüksek kalitededir. Bu, şirketin ambalaj malzemeleri alanındaki pratik uygulama sonuçlarını yansıtıyor.
03 Çekirdek teknolojisi
Huigu Yeni Malzemelerin Ar-Ge gücü patent sayısından görülebilir. Haziran 2025 sonu itibarıyla şirketin 2 Amerikan buluş patenti ve 2 Japon buluş patenti dahil olmak üzere 79 buluş patenti dahil olmak üzere 84 yetkili patenti bulunmaktadır.
Şirket, 2025 yılının başlarında, lazer transfer kaplamanın görsel etkisini artıran bir teknoloji olan "Lazer transfer kaplama ve hazırlama yöntemi" başlıklı bir patent başvurusunda bulundu. Bu, şirketin ambalaj ve dekorasyon malzemeleri alanında sürekli teknolojik yeniliklere imza attığını gösteriyor.
2022'den 2024'e kadar şirketin Ar-Ge harcamaları işletme gelirinin %6'sından fazlasını oluşturdu ve 2024'teki Ar-Ge yatırımı 54.913 milyon yuan oldu. Şirketin ayrıca toplam alanı yaklaşık 10.000 m2 olan çeşitli Ar-Ge laboratuvarları bulunmaktadır.
04 Tartışma ve risk
Huigu New Materials, etkileyici pazar konumu ve mali verilerine rağmen izahnamesinde, listelenme yılında karlarda %50'den fazla bir düşüş riski olabileceği konusunda uyardı. Dikkat etmeye değer birçok konu var.
Ürün fiyatlarındaki düşüş en açık risk sinyalidir. İzahname verilerine göre elektronik malzemeler işi dışındaki şirketin diğer ana iş kollarında ürün fiyatları raporlama döneminde düşüş gösterdi. paketleme işinin birim fiyatı %13,0 düşüşle 23,71 yuan/KG'den 20,65 yuan/KG'ye düştü. Büyümeyi sürdürmek için şirket "hacime göre fiyat" stratejisini benimsemiş olabilir.
Fiyat indirimleriyle birlikte alacak hesapları genişlemeye devam ediyor. Raporlama dönemi sonunda şirketin alacak hesaplarının defter değeri 2022'de 184 milyon yuan'dan 2024'te 289 milyon yuan'a yükseldi ve toplam varlıkların oranı da %18,02'den %22,93'e yükseldi.
Aynı zamanda şirketin müşteri yoğunluğu da yüksek ve artıyor. Raporlama döneminde ilk beş müşterinin satış oranı 2022'deki %43,65'ten 2024'te %46,53'e yükselmeye devam etti.
Huigu New Materials büyük bir güvenlik üretimi kazası geçirdi. 16 Eylül 2019'da, şirketin tamamına sahip olduğu bir yan kuruluş olan Guangzhou Huigu Engineering Materials Co., Ltd.'nin üretim atölyesinde, iki çalışanın ölümüyle sonuçlanan-bir kimyasal ani patlama kazası meydana geldi. Kaza incelemesinde şirketin "sorumlu asıl kişinin emniyet sorumluluğunun askıya alınması" ve "risk yönetimi bilincinin zayıf olması" gibi ciddi sorunlar yaşadığı ortaya çıktı. Bu bağlı ortaklığın Haziran 2022'de devralınıp birleştirildikten sonra iptal edildiğini belirtmekte fayda var.
Kurumsal yönetim konusunda da tartışmalar var. Raporlama döneminde, Huigu New Materials 82.2041 milyon yuan tutarında kümülatif temettü ödedi; bu, aynı dönemde ana şirkete atfedilebilen kümülatif net kârın %21'ini oluşturdu. Şirket aynı zamanda işletme sermayesini desteklemek için 250 milyon yuan toplamayı planlıyor. Büyük temettüler öderken akışı yenilemek için fon toplama operasyonu piyasanın dikkatini çekti.
Huigu New Materials'ın malzeme sisteminde ambalaj kaplamaları teknik içeriği en iyi yansıtabilen iş kollarından biridir. Şirketin geliştirdiği metal ambalaj alüminyum kapak kaplama malzemesi, Snowflake Beer ve Wang Laoji gibi tanınmış içecek markalarının-paketlemelerinde kullanılıyor.
Huigu New Materials, izahnamede şirketin bağımsız araştırma ve geliştirme çalışmalarının, antibakteriyel akrilik kaplama işleme ve su-bazlı reçine malzemeleri de dahil olmak üzere bir dizi temel teknik sorunu çözdüğünü açıkladı. Patent veritabanına göre şirket, "derin çekme direncine sahip kapasitör kaplamaları ve yüksek sıcaklıkta sararmayan kapasitör kaplamaları ve hazırlama yöntemleri" gibi ambalaj malzemeleriyle ilgili patent başvurusunda bulundu.
Huigu Yeni Malzemelerin geleceği için birçok olasılık var. Bir yandan şirketin özellikle ambalaj malzemeleri alanında belirgin teknik avantajları ve pazar konumu var; Öte yandan düşen ürün fiyatları, yüksek müşteri yoğunluğu ve emniyetli üretim geçmişi gibi sorunlar listelenme yoluna gölge düşürdü.
Şirketin listelenme olasılığı, sonuçta düzenleyicilerin teknik gücünü risk faktörlerine karşı nasıl değerlendirdiğine bağlı olacak. Yatırımcılar için ambalajın üzerindeki bu parlak kaplamalar, yalnızca ürünü koruyacak bir malzeme değil, aynı zamanda şirketin sermaye piyasasına başarılı bir şekilde giriş yapıp yapamayacağının da önemli bir kanıtı olabilir.